TA解析利物浦財報：芬威治下財務非常穩健，營收增長15%達7億英鎊

體育播報3月14日宣 利物浦公布了2024-25賽季財報，The Athletic撰文進行了解析。利物浦上賽季重奪英超冠軍，同時也實現了盈利。俱樂部公布的2024-25財年財務數據顯示，正是這一良好的財務基礎支撐了去年夏天4億英鎊的轉會投入。

核心財務數據

利物浦上賽季實現稅前利潤1520萬英鎊，是2018-19賽季以來的最佳財務表現，也是三年來首次實現盈利。營收增長8900萬英鎊（增幅15%），達到7.027億英鎊，創下俱樂部歷史新高，使利物浦成為繼曼城之后第二家年營收突破7億英鎊的英格蘭俱樂部。

2024-25賽季是芬威體育集團入主利物浦的第15個完整賽季，俱樂部第七次實現稅前盈利。芬威執掌期間，利物浦累計稅前利潤為1270萬英鎊，充分體現了其可持續發展的經營理念。

營收增長分析

利物浦的三大收入來源：比賽日、轉播、商業均實現了增長，在英超BIG6中只有阿森納同樣做到了這一點。從俱樂部賬目來看，利物浦是上賽季英格蘭收入最高的球隊，不過曼城作為城市足球集團的一部分，財務數據可比性較低。根據歐足聯披露的數據，曼城2024-25賽季營收比利物浦高出1300萬英鎊。

轉播收入大幅增長

轉播收入增幅最為顯著，這與球隊場上表現直接相關。贏得英超冠軍帶來了390萬英鎊的額外獎金，而重返歐冠的影響更為巨大：利物浦的歐戰獎金從2023-24賽季歐聯杯的2300萬英鎊躍升至上賽季的8250萬英鎊。本賽季如果能在下周逆轉加拉塔薩雷晉級歐冠八強，本賽季的歐冠收入將達到約9500萬英鎊，接近2021-22賽季打入決賽時1.017億英鎊的隊史紀錄。

安菲爾德擴建見效

2023-24賽季中期安菲路看臺擴建完成，上賽季門票收入達到1.156億英鎊。利物浦是僅有的四支比賽日收入超過1億英鎊的英格蘭俱樂部之一，不過在四隊中排名最低：熱刺門票收入高出約1000萬英鎊，阿森納和曼聯則均超過1.5億英鎊。

自2018-19賽季以來，安菲爾德改造已使利物浦比賽日收入增加3140萬英鎊（增幅37%），但上述三家俱樂部同期的增長幅度更大。利物浦當前的比賽日總收入和場均收入（430萬英鎊/場）均排名歐洲第八，高于切爾西（310萬英鎊）和曼城（290萬英鎊）。

商業收入穩步增長

商業收入達到3.235億英鎊，雖然上賽季被曼聯反超，但仍排名英格蘭第三、歐洲第六。未來增長潛力巨大：與阿迪達斯的新球衣贊助合同已于去年8月生效，預計收入將超過此前與耐克的合同。

上賽季耐克合作的球衣和商品收入從1.273億英鎊降至1.244億英鎊，即便如此，利物浦仍是歐洲僅有的六家球衣贊助收入過億的俱樂部之一，其他包括皇馬、巴薩、拜仁、曼聯、阿森納。

成本控制情況

上賽季利物浦工資支出達到4.277億英鎊，首次突破4億英鎊大關，利物浦成為繼曼城和切爾西之后第三家達到這一水平的英格蘭俱樂部。過去六個賽季中有四個賽季，利物浦的工資支出都能排進英超前兩位。

需要注意的是，俱樂部工資支出不僅包括球員薪酬：2024-25賽季利物浦雇用了772名行政人員，是英超平均水平的兩倍多。根據2022-23賽季歐足聯報告，當時利物浦的非球員工資支出就已達到1.09億英鎊，此后行政人員數量又增加了10%。

管理層薪酬漲幅顯著：董事總薪酬升至420萬英鎊，較上年僅增加34.1萬英鎊；但董事會以下的核心管理人員薪酬從2023-24賽季的59.5萬英鎊飆升至上賽季的1550萬英鎊，其中大部分為股權激勵。整體工資增長略低于營收增長，工資營收比從61.3%降至60.9%，仍處于健康水平，但高于熱刺、曼聯和阿森納等競爭對手。

運營成本上升

上賽季運營支出增長1900萬英鎊（增幅11%），達到1.856億英鎊，近三年累計增長5300萬英鎊。俱樂部表示，成本增加主要源于安菲爾德擴建后的運營費用上升和通脹壓力，而歐冠賽制改革帶來的更多比賽和更遠距離的旅行也是重要因素。

疫情前，運營支出約占營收的五分之一，如今這一比例已超過四分之一，進一步凸顯了參加歐冠的重要性——降級到歐聯杯不會減少歐戰場次，但收入會大幅下降。

轉會策略與財務基礎

去年夏天利物浦的轉會凈投入達到2.29億英鎊（6月至9月期間），如果算上5月份簽下的弗林蓬，實際投入更高。這一投入能力正是建立在芬威多年來穩健經營的基礎之上。

低轉會債務創造操作空間

上賽季相對保守的轉會策略，凈投入僅4440萬英鎊，幾乎全部用于弗林蓬的轉會和范戴克、薩拉赫的續約。這帶來了兩大好處：一是財務表現改善，二是轉會債務進一步降低。

截至去年5月底，利物浦的凈轉會債務僅為5490萬英鎊，為英超第五低。相比之下，曼城凈轉會債務達3.276億英鎊，曼聯3.14億英鎊，熱刺2.793億英鎊，阿森納也比利物浦高出7000萬英鎊。盡管去年夏天的大手筆投入會使轉會債務有所上升，但此前的低基數為俱樂部提供了充足的操作空間。

球員銷售成為重要收入來源

2025年夏窗利物浦的轉會支出超過4億英鎊，但凈投入只有2.29億英鎊，這得益于豐厚的球員銷售收入。本賽季是利物浦隊史第二高的球員銷售盈利賽季，僅次于2017-18賽季庫蒂尼奧轉會巴薩的1.42億英鎊。

2024-25賽季利物浦的球員銷售利潤就已達到5330萬英鎊，是實現整體盈利的關鍵因素，其中包括以1000萬歐元將合同僅剩一個月的阿諾德出售給皇馬。與此前靠單個重磅轉會獲得收入不同，本賽季的銷售利潤來自路易斯·迪亞斯、努涅斯、寬薩等多名球員的出售。

債務與資金情況

芬威已連續兩個賽季為利物浦提供資金支持，上賽季投入1920萬英鎊，前一賽季為1.273億英鎊，均來自2023年9月收購芬威少量股份的Dynasty Equity。

實際上利物浦并不需要這些注資：安菲爾德擴建完成后，資本支出從6000萬英鎊降至1900萬英鎊，自由現金流從負1.13億英鎊轉正為2470萬英鎊，是三年來首次為正，也是目前英超最好的水平。

部分資金用于償還現有債務：循環信貸額度的使用額從1.16億英鎊降至6900萬英鎊，利息支出也從870萬英鎊降至670萬英鎊。芬威提供的資金為無息貸款，目前所有者貸款總額為2.179億英鎊。

利物浦近年大幅提高了借貸能力，2024年9月將循環信貸額度從2億英鎊提升至3.5億英鎊，目前僅使用了6900萬英鎊，剩余2.81億英鎊可隨時動用。

未來展望

利物浦目前排名英超第六，與第五的切爾西同分，正在為下賽季歐冠資格而戰。如果無緣歐冠，下賽季的轉播收入將受到顯著影響，不過本賽季財務狀況依然健康：1.05億英鎊的球員銷售利潤基本可以抵消去年夏天新援攤銷的大部分成本，如果能擊敗加拉塔薩雷晉級歐冠八強，收入將進一步增長。

需要注意的是，本賽季財報將包含若塔去年7月車禍去世的財務影響：他的賬面價值1440萬英鎊將全部計入損失，約為原本兩年攤銷額的兩倍。俱樂部還承諾向若塔家屬支付剩余合同薪資，具體金額未披露。

盡管本賽季場上表現未達預期，但芬威治下利物浦的財務運營依然非常穩健，遠未觸及財政公平法案的紅線。去年夏天的大手筆投入是多年積累的結果，著眼于長期發展，單賽季成績不佳不會動搖芬威的整體規劃。