TA：曼聯新建球場預計會外部融資，但俱樂部已經積累了巨額債務

體育播報3月12日宣 英超豪門曼聯的債務已經達到10億鎊，這對于俱樂部的正常運營是不小的風險，尤其在俱樂部宣稱要新建球場的情況下，Theathletic對曼聯新球場融資進行了解析。

一年前，在新一輪裁員的陰影下，同時也在主場戰平阿森納的鼓舞下，曼聯宣布了建造一座可容納10萬人的新球場的計劃，以取代著名的老特拉福德球場。盡管俱樂部的藍圖雄心勃勃，但一個關鍵問題仍未得到解答，那就是這座預計耗資20億鎊（約27億美元）的新球場究竟如何籌集資金？

曼聯收到了多個建議，俱樂部股東拉特克利夫爵士也表示該項目“完全可以融資”，但365天過去了，這個問題仍然充滿不確定性。曼聯新建球場項目整體進展緩慢，貨運公司Freightliner擁有老特拉福德西邊的一塊鐵路貨運終端，他們要求曼聯支付4億鎊的土地費用，是俱樂部最初預期的八倍。負責監督整個再生項目的曼徹斯特市長發展公司（MDC）至少在上周五舉行了一次啟動會議，盡管MDC有權強制執行土地交易，但大曼徹斯特市長安迪·伯納姆此前已表示短期內不太可能采取這種做法。

這一緩慢的進展并未解決關于曼聯遷出老特拉福德的諸多疑問。有一點是明確的，新球場的建設不會由曼聯現有的資源來籌資。實際上，世界上沒有任何一家足球俱樂部能拿出20億鎊（這個數字現在看來也顯得偏低）。而且，一次性使用如此龐大的現金儲備在財務上是非常低效的。債務和借款在足球界雖然名聲不好，但在長期項目中卻有其用途。即便如此，一年前為曼聯的新主場籌集資金看起來就很困難，現在依然如此。通過拉特克利夫或格雷澤家族來支付這筆費用的可能性微乎其微。

拉特克利夫的英力士公司自身也有財務問題，并且已經暫停了五年的分紅以應對這些問題，這限制了他進一步向曼聯注資的能力。2024年2月以來，他已經向曼聯注入了2.385億鎊（不考慮他進一步稀釋其他股東持股的可能性）。至于格雷澤家族，他們在過去20年里一直在從俱樂部抽取資金，而不是支持俱樂部。因此，債務將成為大部分融資的主要途徑，正如一些最近的大型球場建設項目所采用的方式。巴薩、皇馬、埃弗頓和熱刺都在建設或翻新現代化主場時積累了巨額債務。

沒有大規模銀行貸款就進行大型基礎設施建設的情況在足球俱樂部中非常罕見。巴黎圣日耳曼的新訓練中心和曼城的伊蒂哈德球場開發項目，每個項目的總支出都將超過3億鎊，但這些只是例外。即使在曼城的情況下，大約三分之一的預期建設成本也是通過外部借貸來籌集的。

曼聯與其他那些建設球場的俱樂部之間的一個關鍵區別在于他們的起點不同。那些俱樂部并沒有在資產負債表上背負大量外部債務（埃弗頓欠大股東法哈德·莫希里的款項是無息的）。對于曼聯來說，情況則完全不同。除了上述提到的俱樂部外，他們已經是世界足壇負債最多的俱樂部。

當拉特克利夫兩年前到來時，一些球迷希望他的投資能夠減少曼聯的債務。然而，事實恰恰相反。截至2025年12月底，曼聯的借款略有增加，從24個月前的7.733億鎊增加到7.77億鎊。

如果不是匯率變動有利，這一變化會更大（即更糟）。如果美元兌英鎊的匯率保持在2023年底的水平，那么即使在2024年拉特克利夫注資2.385億鎊后，曼聯的債務在2025年12月也會超過8億鎊。

曼聯的長期、以美元計價的債務多年來沒有變化，但俱樂部在短期借款方面變得更加活躍。截至2025年底，曼聯已經動用了2.9億鎊的循環信貸額度（RCF），這是他們歷史上最高的短期借款水平。