體育投資狂熱，億萬富翁都買不起一支球隊了

俄克拉荷馬城雷霆隊原來拿的是波士頓凱爾特人隊的劇本。

奪得隊史首冠不久后，俄城當地媒體《塔爾薩世界報》報道稱，一位接近雷霆隊老板克萊·貝內特（Clay Bennett）的消息人士透露，「球隊股東們不久后很可能會出售球隊」。

這一幕似曾相識，凱爾特人隊奪得2024年NBA總冠軍后，在2025年3月20日就以61億美元的價格轉手，創下北美職業體育球隊成交的最高紀錄。

但僅僅過了不到三個月，6月19日，洛杉磯湖人隊以100億美元的價格出售大部分股權，刷新紀錄的同時，也成為了全球易手價格最貴的職業球隊。

近年來NBA球隊交易紀錄屢創新高

NBA的黃綠大戰，卷到了投資界。近年來投資職業球隊的數量之多、金額之巨大，可見一斑。大量資金涌向優質的聯賽和球隊，這個成交最高紀錄，可能在不久的將來就會再度刷新。

這樣的景象，放在十年前根本難以想象。

「2015年，我創辦Bruin Capital時，可能只有一兩個人真的在看體育賽道，但現在有差不多25-30家機構在關注。」Bruin Capital創始人喬治·派恩（George Pyne）在接受Front Office Sports采訪時表示。

職業球隊之所以成為熱門投資標的，其估值持續、快速飆升固然是吸引投資方的一大因素，但職業體育聯賽向私募基金等機構開放球隊少部分股權投資，才是盤活職業球隊投資局面的妙招。

根據摩根大通在2024年做的數據統計，自2004年以來，NFL球隊平均估值增長523%，達51億美元；NBA球隊平均估值增長1176%，達38億美元；MLB球隊平均估值增長631%，達24億美元；NHL球隊平均估值增長714%，達13億美元。

這就意味著，在美國四大職業體育聯盟，即便是5%的小部分股權，也要花費數千萬，甚至上億美元，沒有一定經濟實力的買家根本負擔不起，間接限制了職業球隊股權流通的靈活性。

因此，自2019年以來，北美多個職業體育聯盟先后解除關于私募基金投資球隊的限制，就連最「頑固」的NFL和NCAA，近兩年也開始接觸私募基金，為日后解除限制做準備。

私募基金進場后，通過其資金盤吸納少部分股權，逐漸形成自己的職業球隊投資組合，并且收獲高額回報。

據Sportico報道，Dyal Capital Partners在2021年7月，以15.5億美元的估值收購了NBA菲尼克斯太陽隊的部分股權，隨后在2023年2月以40億美元的估值退出，約18個月的投資回報率高達158%。

職業球隊估值雖然一路走高，但如果不變現，終歸只是冰冷的一串數字。私募基金對于職業球隊股權資產的運作，讓球隊的估值在現實市場里接受檢驗。

高回報率，證明投資職業球隊的前景不錯，自然會吸引更多私募基金入局，同時也會推動那些有意投資職業球隊，卻因高估值而猶豫的億萬富翁們，趁早下手。

與此同時，隨著多個職業體育聯盟開放球隊少部分股權投資，職業球隊資產也在進入集團化、規模化運營的時代。

這一點，投資公司黑石集團高管、哈里斯·布利策體育娛樂公司聯合創始人大衛·布利策（David Blitzer）就有不少心得。

據Business Insider報道，布利策是第一位在美國五大男子職業體育聯盟中都擁有球隊股權的人，包括通過哈里斯·布利策體育娛樂公司控制NBA費城76人隊和NHL新澤西魔鬼隊，持有NFL華盛頓指揮官隊、MLB克利夫蘭守護者隊和MLS皇家鹽湖城隊的股權。

布利策的職業球隊資產布局不止于此，他還入股了NWSL猶他皇家隊和英超水晶宮隊。

「我們在公司分拆、引進新的管理團隊、設計激勵方案方面經驗豐富，我覺得這些是體育圈以前不曾嘗試的措施。」布利策在接受Business Insider采訪時表示。

手握諸多職業球隊資產，布利策選擇將球隊權益都打包，用更有分量的球隊來帶名氣相比沒那么大的球隊，提升他們在與品牌方談判時的話語權和收益。今年早些時候，金寶湯公司就與指揮官隊、76人隊、魔鬼隊、喬·吉布斯賽車隊達成了合作協議。

此外，一堆職業球隊在手，布利策在使用人工智能、數據分析等尖端運營工具時，還能分攤使用成本，妥妥的降本增效。

湖人隊的新老板、美國投資公司TWG Global首席執行官馬克·沃爾特（Mark Walter）同樣擁有一批職業球隊，包括MLB洛杉磯道奇隊、WNBA洛杉磯火花隊等。

沃爾特的職業球隊資產大都集中在洛杉磯地區，聯動效果會更加明顯，比如各隊的球星可以相互去看比賽應援，制造話題等，對于旨在深耕洛杉磯市場的品牌很有吸引力。

本質上，投資、運營職業球隊，其實也是在做IP生意。

只不過職業球隊比較特殊，他們的體育內容傳播、商業權益開發、與球迷建立情感連結等動作，都必須圍繞著即時直播的比賽內容這一核心。這是他們與其他IP的區別，體育賽事能在特定的一段時間內留住觀眾，并且讓他們專注于賽場，對于品牌方來說有巨大的吸引力。

「體育內容是媒體行業的命脈，也賦予了職業球隊極高的價值。」普華永道體育業務負責人洛里·比斯蒂斯（Lori Bistis）在接受CNN采訪時如是說。

布利策與Business Insider交流時也直言，「這些（職業球隊）就是內容和媒體產業的一環，擁有世界上最好的IP，在直播領域，可能沒有其他內容比他們更值錢了。」

布利策對其職業球隊資產的集團化、規模化運營，代表著當下職業球隊運作的新思路，以后純家族式管理的模式可能會越來越少。

首先，隨著北美職業球隊的估值和成交價格屢創新高，動輒數十億、上百億美元的成交價，除了斯蒂夫·鮑爾默（Steve Ballmer）這些極度富有的大老板，現在僅憑一人財力就想收購一支職業球隊，難度不小。如果選擇合力收購，那在球隊管理和運營方面，自然會向集團化模式過渡。

其次，現在打理職業球隊，這是估值達數億，甚至是幾十上百億美元的資產，牽涉到諸多方面的收入，很難再像以前那樣完全靠老板及其家族的人全權打理，需要有更龐大、專業的管理團隊介入。

以NBA為例，以前球隊的經營收入相對固定，就是門票、周邊、品牌贊助、電視轉播版權分成、聯盟收入分成等幾大板塊，但現在球隊的收入會受更多新事物的影響，例如YouTube、ESPN、亞馬遜等流媒體平臺推高聯盟版權收入、體育博彩合法化帶動球隊贊助收入增長等。

這些對于職業體育而言，仍是新事物，個中牽涉的法律、具體運作等相關問題，得由了解新的變化趨勢、有相關專業知識的人來負責。

流媒體等因素極大地影響著聯盟收入

第三，NBA有不少球隊上一次易手，還是在上世紀九十年代，包括紐約尼克斯隊、印第安納步行者隊等。這就意味著球隊掌權人大都年事已高，如果后代無心經營球隊，趁現在估值走高，套現離場，也很合理。而要接下這些估值相當高的龐然大物，自然要靠億萬富翁和基金集團，這些人背后也都有管理團隊，會對球隊進行更加細分的打理。

但在這種新思路驅使下，新老板們在接手球隊時，很可能追求利益最大化，將投資回報率放在首位，反而容易少了點人情味。

當初，巴斯家族與「魔術師」約翰遜、科比·布萊恩特（Kobe Bryant）等人惺惺相惜的故事，時常為球迷所稱道，也有助于湖人隊吸引球星。

另一邊，馬克·庫班（Mark Cuban）賣掉達拉斯獨行俠隊大部分股權后，新老板很快就將帶隊重返總決賽的當家球星盧卡·東契奇（Luka Doncic）交易出去，引起球迷強烈不滿。如果庫班當時還是球隊老板，這筆交易大概率不會發生。

由此可見，以集團化、規模化的金融思維去管理職業球隊，雖然逐漸形成新趨勢，但接手團隊也可能對球隊文化、球迷感情等沒有足夠深入的了解，一些決策容易招致負面輿論。

職業體育是一門生意，但也牽動著很多人的情感，如何在運營球隊和顧及人情取得平衡，職業體育的新老板們還需要學習、把握合適的尺度。